RWA 2025: La nuova era degli asset reali in crypto

Il mercato degli asset reali (RWA) ha registrato una trasformazione significativa nel 2025, diventando uno dei settori più solidi e capitalizzati nell’ecosistema crypto. 

Nonostante l’attenzione fosse focalizzata su memecoin, Layer 2 e mercati di scommesse politiche, gli RWA si sono affermati come una realtà concreta e in rapida espansione.

RWA 2025, crypto e la riscoperta degli asset garantiti da commodity

Uno degli sviluppi più rilevanti riguarda il mercato delle stablecoin supportate da valute fiat. Tra il 2024 e il 2025, la capitalizzazione di questo segmento è aumentata di oltre 97 miliardi di dollari, raggiungendo un nuovo massimo storico di 224,9 miliardi di dollari ad aprile 2025. 

Questa impennata del +76% riflette un crescente interesse verso strumenti stabili e affidabili nell’universo crypto.

Il traino principale è rappresentato da USDT e USDC, che insieme costituiscono il 93,5% delle stablecoin fiat-backed in circolazione, aumentando la loro capitalizzazione rispettivamente di 56,3 e 37,6 miliardi di dollari.

Inoltre, nuovi progetti come USDtb di Ethena e USD0 di Usual hanno guadagnato rapidamente terreno, posizionandosi tra le prime stablecoin per capitalizzazione con 1,4 e 0,6 miliardi di dollari. 

Al contrario, iniziative provenienti da istituzioni tradizionali come PayPal con PYUSD e SocGen con EURCV non hanno ancora ottenuto risultati significativi, in attesa di maggiori chiarimenti regolamentari negli Stati Uniti.

Il mercato dei token garantiti da commodity, prevalentemente metalli preziosi come l’oro, ha visto una crescita del 67,8%, grazie all’aumento del prezzo dell’oro in un contesto economico globale incerto. Dal 2024 al 2025, la capitalizzazione è cresciuta di 773,9 milioni, raggiungendo un picco di 1,9 miliardi di dollari.

Tuttavia, questo segmento rappresenta solo lo 0,8% della capitalizzazione delle stablecoin fiat-backed, a testimonianza della prevalenza ancora limitata degli asset fisici nel mercato crypto.

Tether Gold e PAX Gold costituiscono l’84% di questo mercato, ma nonostante il trend positivo nel valore, la domanda on-chain non ha subito variazioni significative. Ciò suggerisce un’attenzione ancora primaria verso asset liquidi e stabili rispetto ai token legati a commodity.

Tokenized Treasuries: l’ascesa dei titoli di Stato digitali

Il settore dei tokenized treasuries ha registrato una crescita sorprendente nel 2024-2025, con un incremento del 544,8%, equivalente a +4,7 miliardi di dollari, toccando un nuovo massimo di 5,6 miliardi di capitalizzazione ad aprile 2025.

Un’accelerazione significativa si è verificata tra marzo e aprile 2025, quando l’introduzione di tariffe commerciali statunitensi e il peggioramento delle prospettive economiche globali hanno sensibilmente spinto l’interesse per questi strumenti, con una crescita di 2,3 miliardi (+67,1%) in sole 6 settimane.

Tra i protagonisti, BlackRock BUIDL, lanciato nel luglio 2024, si è imposto come il prodotto più rilevante, detendendo il 44% della quota di mercato e registrando un’impennata del 372,8% nel solo 2025. A fine aprile, BUIDL rappresentava 2,5 miliardi di dollari di titoli di Stato tokenizzati.

La maggior parte di questi asset si trova sulla blockchain Ethereum, seguita da Stellar, ma il numero di indirizzi che detengono tokenized treasuries resta ancora contenuto, poco sopra le 11.000 unità, testimoniando un mercato in forte crescita ma ancora poco diffuso.

Il credito privato on-chain, ossia prestiti erogati tramite smart contract, è cresciuto fino a 546,8 milioni di dollari in prestiti attivi ad aprile 2025. Tuttavia, questo dato è distante dal picco di 1,6 miliardi raggiunto nel 2022.

Nonostante il calo post-2022, il settore mostra segnali di recupero. Maple Finance rimane il principale attore, con 374 milioni in prestiti attivi, equivalenti al 67% del totale dei principali protocolli. Maple ha inoltre introdotto la stablecoin fiat-backed syrupUSDC per espandere la propria presenza negli RWA.

Un calo significativo nel Q3 2024 è stato provocato dal pivot di Centrifuge, che ha spostato il focus dal credito privato verso i tokenized treasuries, causando una contrazione delle posizioni aperte.

L’impatto degli RWA e le prospettive future

Il mercato dei tokenized stocks rimane contenuto, con una capitalizzazione di soli 11,4 milioni di dollari ad aprile 2025, anche se in crescita del 297% rispetto all’inizio del 2024. L’incremento di 8,6 milioni è stato trainato principalmente da Backed Finance.

I principali fornitori del settore sono Backed Finance e Dinari, che insieme detengono il 100% del mercato, con Backed in testa al 77%. Inoltre, la società Exodus ha tokenizzato le proprie azioni quotate alla NYSE.

Il prodotto più popolare è il tokenized S&P 500 offerto da Backed, che rappresenta il 53% di tutto il mercato di azioni tokenizzate. Altri titoli azionari comuni includono colossi del settore tecnologico.

Centrale per lo sviluppo futuro è l’interesse degli exchange centralizzati: Kraken prevede di offrire tokenized stocks basati su Backed, mentre Coinbase ha l’intenzione di tokenizzare le proprie azioni $COIN, spingendo così verso una maggiore liquidità e accessibilità di questo segmento.

La diffusione degli asset reali in crypto sta ridefinendo i confini del settore, integrando la finanza tradizionale con le potenzialità delle blockchain. La crescita di stablecoin, titoli di Stato tokenizzati e commodity-backed tokens riflette una maggiore fiducia degli investitori e un ampliamento delle applicazioni su catena.

Tuttavia, permangono sfide come la limitata diffusione degli utenti, l’incertezza regolatoria e la necessità di infrastrutture più solide. Di conseguenza, il 2025 si prospetta un anno chiave per consolidare questo settore mediante innovazioni tecnologiche e collaborazioni tra finanza tradizionale e DeFi.

Per investitori e operatori di mercato, monitorare con attenzione l’evoluzione degli RWA può rappresentare un’opportunità preziosa per diversificare portfolio e accedere a strumenti ibridi, unendo sicurezza e innovazione. La spinta verso una finanza più trasparente e accessibile sta trasformando definitivamente il crypto landscape.