S&P Global met en garde contre l’impact de l’ETF au comptant Ethereum - La Crypto Monnaie

L’approbation potentielle des ETF Ethereum négociés en bourse aux États-Unis qui incluent des plans de jalonnement pourrait augmenter les risques de concentration au sein du réseau Ethereum, souligne S&P Global Ratings dans une analyse récente.

Selon le rapport, la SEC pourrait approuver les ETF ETH dès mai. Cependant, alors que les poids lourds de la finance se disputent une participation dans ce secteur émergent, l’entrée des ETF pourrait modifier considérablement l’équilibre du pouvoir de validation au sein d’Ethereum, entraînant ainsi de nouveaux défis et opportunités.

Risques de concentration

Les applications ETF au comptant Ethereum d’Ark Invest et de Franklin Templeton visent à générer des rendements supplémentaires en jalonnant l’ETH. Cependant, si ces ETF enregistrent des entrées de capitaux suffisamment élevées, ils pourraient avoir un impact sur les taux de participation au réseau de validation Ethereum, écrivent les analystes de S&P Global.

Selon le rapport, Lido représente actuellement un peu moins d’un tiers des ETH mis en jeu et est le plus grand validateur d’Ethereum. Cependant, le rapport doute que ces ETF optent pour des protocoles de jalonnement décentralisés comme le Lido.

Au lieu de cela, une préférence pour les comptes de dépôt crypto institutionnels semble plus probable, suggérant des impacts différents sur la concentration des validateurs en fonction des stratégies de diversification des émetteurs.

Concentrations d’ETH du validateur via S&P Global

Le rapport souligne également que Coinbase – qui sert de dépositaire pour certains fonds – pourrait également présenter un risque de concentration s’il acceptait de nouveaux ETH au nom d’ETF américains.

La bourse est actuellement responsable d’environ 15 % du staking d’ETH, faisant de Coinbase le deuxième plus grand validateur. La bourse sert également de dépositaire pour trois des quatre plus grands ETF Ethereum non américains qui s’engagent dans le jalonnement.

Le rapport indique que ces problèmes sont critiques car le recours à une seule entreprise ou à un seul client logiciel peut introduire un risque d’échecs de validation et d’attaques.

L’émergence de nouveaux dépositaires d’actifs numériques pourrait permettre aux émetteurs d’ETF de diversifier plus largement leurs avoirs, ce qui pourrait également réduire le risque de concentration.

JP Morgan fait écho aux inquiétudes

Le rapport de S&P Global fait écho aux préoccupations soulevées récemment par JP Morgan dans une analyse similaire sur les ETF au comptant Ethereum. Le rapport du prêteur conclut également que la domination du Lido et de Coinbase présente un risque de concentration important pour l’écosystème.

JP Morgan a fait valoir qu’un nombre concentré de validateurs pourrait devenir un point de défaillance unique, menaçant la stabilité et la sécurité du réseau. Une telle centralisation constitue également une cible lucrative pour les attaques malveillantes, allant des tentatives de piratage aux perturbations coordonnées des opérations réseau.

De plus, les analystes de JPMorgan ont mis en garde contre le danger de collusion entre les principaux validateurs. Un oligopole de validateurs pourrait manipuler les paramètres de gouvernance et de fonctionnement du réseau à leur avantage et aux dépens de la base d’utilisateurs plus large d’Ethereum.

Cela pourrait se manifester par la censure des transactions, le traitement préférentiel de certaines opérations ou le front-running – des pratiques qui saperaient la confiance dans l’équité et la transparence d’Ethereum.

Veiller à ce qu’Ethereum reste une plateforme robuste, sécurisée et décentralisée nécessite un effort collectif pour atténuer les risques de concentration et créer un environnement dans lequel aucun validateur ou groupe de validateurs ne peut exercer un pouvoir disproportionné.

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