Bitcoin à 100 000 $ en 2025 : Standard Chartered ajuste ses attentes - La Crypto Monnaie

Le débat sur la question de savoir si le marché traverse un nouvel « hiver crypto » a repris de l’ampleur après la dernière révision des prévisions de Standard affrétél'une des banques mondiales les plus influentes dans l'analyse des bitcoin. Cependant, loin de parler d’un scénario structurellement baissier, l’entité le résume par une phrase claire : « ce n'est pas un hiver crypto, juste une brise froide ».

Dans son rapport du 9 décembre, la banque a fortement ajusté ses objectifs de prix à moyen terme, réduisant ainsi ses prévisions de bitcoin d'ici fin 2025, de 200 000 $ à 100 000 $. Dans le même temps, il a repoussé son objectif ambitieux de 500 000 $ à 2030. Le message central demeure néanmoins : les arguments haussiers à long terme pour le Bitcoin restent intacts, même si le chemin sera plus lent que prévu.

Cet article analyse en profondeur ce qui a motivé la baisse des prévisions, comment le rôle des ETF évolue dans la dynamique du marché, pourquoi les achats des entreprises ont perdu de leur importance et quels fondamentaux soutiennent la thèse haussière de bitcoin à long terme.

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Standard Chartered recalibre son point de vue sur le prix du Bitcoin

La correction des anticipations ne résulte pas d'un effondrement inattendu, mais d'une réévaluation basée sur l'évolution récente du prix de bitcoin. Selon Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, la baisse d'environ 36 % entre le plus haut historique d'octobre et le plus bas de fin novembre – environ 80 500 $ – a forcé la banque à reconnaître que ses prévisions à court terme étaient trop optimistes.

Kendrick a été direct en déclarant que « nos cibles proches se sont trompées ». Cependant, il a également précisé que la baisse des prix s'inscrit dans les paramètres normaux par rapport aux corrections précédentes depuis l'approbation des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis.

La principale différence ne réside pas dans l’ampleur de l’ajustement, mais dans le calendrier. Où autrefois on s'y attendait bitcoin atteindra 200 000 $ en 2025 et 500 000 $ en 2028, la banque propose désormais une voie plus progressive :

• 100 000 $ en 2025
• 150 000 $ en 2026
• 225 000 $ en 2027
• 300 000 $ en 2028
• 400 000 $ en 2029
• 500 000 $ en 2030

Ce nouveau scénario implique un net ralentissement du rythme de hausse, mais pas une invalidation du potentiel structurel de l'actif.

Le facteur clé : le retrait de la demande des entreprises pour le bitcoin

L’un des piliers qui soutenaient les prévisions précédentes était la forte demande des entreprises qui ont adopté bitcoin comme un actif de trésorerie. Des sociétés cotées en bourse telles que Strategy (anciennement MicroStrategy) et certaines sociétés minières ont conduit des achats agressifs qui ont ajouté une pression à la hausse sur le marché.

Cependant, Standard Chartered estime que cette phase touche à sa fin. La banque affirme que l'achat de Bitcoin par ce qu'on appelle trésors d'actifs numériques « Il a déjà bouclé son cycle. » La principale raison est financière : les multiplicateurs de valorisation entre la capitalisation boursière et la valeur du bitcoin (mNAV) ne justifient plus une expansion agressive du bilan.

Avec la baisse des mNAV globaux et la propre mNAV de la stratégie tombant en dessous de 1,0 pour la première fois depuis 2023, on s'attend désormais à une période de consolidation, en particulier parmi les petits acteurs, plutôt qu'à une nouvelle vague d'accumulation d'entreprises.

Bien entendu, le rapport exclut des ventes massives de la part des grands détenteurs. Strategy, par exemple, maintient un prix d'achat moyen proche de 74 000 $, ce qui lui laisse encore d'importants bénéfices non réalisés aux niveaux actuels de bitcoin.

Les ETF Bitcoin deviennent le principal moteur des prix

Avec le retrait de la demande des entreprises, les ETF au comptant se consolident en tant que moteur structurel dominant du marché. Standard Chartered ajuste son cadre d'analyse en supposant « zéro achat supplémentaire » par les trésoreries des entreprises et des flux trimestriels constants d'environ 200 000 BTC via les ETF.

Historiquement, ce volume d’entrées a coïncidé avec la formation de nouveaux sommets. La différence est qu’aujourd’hui ces flux représentent pratiquement la seule source de demande structurelle pertinente.

Le rapport souligne que les fortes impulsions haussières depuis 2024 étaient alignées sur des épisodes d’achats combinés – ETF plus entreprises – compris entre 250 000 et 450 000 BTC par trimestre. En revanche, le plus haut historique d’octobre 2025 a été atteint alors que les achats trimestriels étaient déjà tombés à environ 160 000 BTC, et se situent actuellement autour de 50 000 BTC, le niveau le plus bas depuis le lancement des ETF spot.

Ce ralentissement explique en grande partie la récente correction du prix du bitcoin.

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Fin du cycle de réduction de moitié ? Standard Chartered dit oui

Une autre conclusion clé du rapport est que le cycle classique de réduction de moitié a perdu de sa pertinence en tant que principal déterminant des prix. Même si le dernier pic s’est produit environ 18 mois après la réduction de moitié d’avril 2024 – conformément aux cycles précédents – Kendrick maintient que le véritable moteur n’est plus la réduction des émissions, mais le comportement des investisseurs institutionnels via les ETF.

Selon la banque, l'arrivée d'acheteurs de long terme via les produits cotés a transformé la dynamique du marché. Dans ce nouveau contexte, le rythme de l’allocation du capital institutionnel pèse plus que le discours traditionnel de réduction de moitié.

Par conséquent, Standard Chartered rejette l’idée selon laquelle la récente correction marque le début d’un nouvel hiver cryptographique. Pour Kendrick, il s’agit plutôt d’une « tempête avant le calme », le produit d’un ralentissement des flux et non d’une détérioration structurelle de l’actif.

La thèse haussière à long terme pour Bitcoin est toujours d’actualité

Malgré la baisse des prévisions, la banque maintient une vision résolument haussière pour bitcoin à long terme, basé sur des modèles d’allocation de portefeuille par rapport à l’or. Dans son analyse, Standard Chartered compare les capitalisations actuelles avec un portefeuille théorique composé de bitcoin et d'or.

Sur la base de la volatilité historique, la banque estime qu’une allocation « optimale » serait de 12 % en bitcoin et de 88 % en or, par rapport à la répartition approximative actuelle de 5 % et 95 %, respectivement. Selon les hypothèses de volatilité implicite sur trois mois, cette proportion atteindrait même 20 %.

Dans un scénario plus extrême, utilisant les volatilités actuelles des deux actifs, le modèle va jusqu'à suggérer une allocation de 36% au bitcoince qui impliquerait un potentiel d’appréciation jusqu’à sept fois supérieur aux niveaux actuels si cette convergence se matérialisait au fil du temps.

Bitcoin comme actif de couverture et structurel

Standard Chartered renforce également son argument selon lequel les « hivers cryptographiques » pourraient appartenir au passé. Dans sa vision, bitcoin Il joue un rôle croissant de couverture contre les tensions bancaires et les risques liés à la dette souveraine des États-Unis.

Les facteurs cités incluent les pressions politiques sur la Réserve fédérale, la possibilité d'une politique monétaire trop souple à l'avenir et une méfiance structurelle accrue à l'égard des bons du Trésor. Dans cet environnement, le bitcoin gagne en attrait en tant qu’actif alternatif au sein des portefeuilles institutionnels.

Bien que Kendrick admette que le rythme d'adoption sera plus lent que prévu, il estime que l'amélioration continue de l'accès via les ETF et l'inclusion formelle des actifs numériques dans les mandats d'investissement finiront par pousser l'allocation vers ces niveaux théoriques.

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Moins d’euphorie, mais même sort pour le bitcoin

L'ajustement de Standard Chartered n'invalide pas les arguments haussiers en faveur de bitcoinmais cela le rend plus réaliste en termes de temps. La banque reconnaît avoir sous-estimé le ralentissement de la demande après le boom initial des ETF et le retrait des achats des entreprises, mais reste ferme sur son objectif ultime.

Selon les mots de Kendrick, le problème était le timing et non le destin. Dans cette logique, bitcoin Il ne s’agit pas d’un nouvel hiver cryptographique, mais plutôt d’une phase de refroidissement temporaire qui redéfinit les attentes sans changer la tendance structurelle.

Avec le prix de bitcoin évoluant autour de 92 000 $ à l'approche de la réunion de la Réserve fédérale, le message de Standard Chartered est clair : le chemin vers de nouveaux sommets se poursuit, même s'il est désormais moins précipité et plus dépendant du capital institutionnel à long terme.