Cardano-Gründer warnt vor US-Krypto-Gesetz mit Sprengkraft

• Cardano Gründer Hoskinson warnt, dass HR 3633 neue Krypto-Projekte zunächst automatisch als Wertpapiere behandeln und ihnen die Beweislast gegenüber der SEC auferlegen würde.
• Vor allem neue Projekte und DeFi könnten darunter leiden, während etablierte Netzwerke eher verschont blieben.

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Cardano Gründer Charles Hoskinson hat den US-Gesetzentwurf HR 3633, den „Digital Asset Market Clarity Act of 2025“, scharf kritisiert. In einem Video vom 2. März argumentierte er, dass der Entwurf nicht für regulatorische Klarheit sorgt. Stattdessen stellt er die US-Krypto-Industrie dauerhaft unter die Kontrolle der US-Börsenaufsicht (SEC).

Warum der Cardano Gründer vor dem neuen US-Gesetz warnt

Im Zentrum der Kritik steht die Grundlogik des Gesetzes. Laut Hoskinson werden neue Token zunächst standardmäßig als Wertpapiere behandelt. Erst später müssen sie das Gegenteil beweisen:

„So wie dieses Gesetz geschrieben ist, beginnt alles als Wertpapier. XRP hätte als Wertpapier begonnen. Cardano hätte als Wertpapier begonnen. Ethereum hätte als Wertpapier begonnen“, sagte Hoskinson. „Dann muss man zur SEC gehen und ihr sagen: Ich glaube nicht mehr, dass ich ein Wertpapier bin. Und raten Sie mal: Die SEC muss Ihnen zustimmen.“

Damit hat die US-Börsenaufsicht (SEC) eine noch stärkere Macht als bisher darüber, ob ein Krypto-Token ein Wertpapier ist oder nicht. Der Entwurf schaffe zwar formal einen Weg vom Wertpapier zur Commodity. Diie praktische Ausgestaltung ist aber weitgehend der späteren Regelsetzung durch die SEC überlassen. Genau darin sieht Hoskinson das große Risiko.

Er skizzierte mehrere Wege, wie die Behörde diesen Prozess aus seiner Sicht blockieren könnte: über verzögerte Vollständigkeitsprüfungen, weit auslegbare Definitionen von „gemeinsamer Kontrolle“, kaum erfüllbare Nachweise zur Eigentümerstruktur und ökonomische Tests zur Frage, ob der Wert eines Tokens eher aus Nutzung oder aus Spekulation stammt.

Sein Punkt: Selbst wenn ein Projekt formal einen Reifegrad nachweisen will, könnte der regulatorische Hürdenlauf endlos werden. Besonders deutlich wurde Hoskinson bei der Beweislast:

„Die Beweislast, Reife und Dezentralisierung nachzuweisen, liegt beim Antragsteller. XRP müsste also der SEC beweisen, dass es kein Wertpapier ist, und die SEC wäre Richter, Jury und Vollstrecker zugleich. Kein Richter entscheidet zunächst anders. Das Gesetz selbst macht es zum Wertpapier. Deshalb ist es ein schlechtes Gesetz.“

Der Cardan0-Gründer wendete sich mit seiner Kritik indirekt auch gegen die Position von Ripple-Chef Brad Garlinghouse, der ein unvollkommenes Gesetz wiederholt als “besser sei als gar keines” bezeichnete. Hoskinson hält diese Einschätzung für falsch:

„Ein schlechtes Gesetz verankert im Gesetz alles, was Gary Gensler der Branche antun wollte. Ein schlechtes Gesetz erlaubt der SEC durch Rulemaking, jedes neue Projekt in den Vereinigten Staaten willkürlich und mutwillig zu zerstören. Ein schlechtes Gesetz zerstört alle Liquidität für die, die nicht von der Regierung abgesegnet sind.“

Außerdem argumentiert der Cardano-Gründer, dass der Entwurf für DeFi praktisch kaum greifbare Vorteile bringe. Weder Protokolle wie Uniswap noch Entwickler oder neue Stablecoin-Modelle würden seiner Darstellung nach ausreichend geschützt oder überhaupt sinnvoll erfasst. Statt eines zukunftsfähigen Rechtsrahmens entstehe so ein Gesetz, das Bestandsprojekte womöglich verschone, neue Initiativen aber aus dem US-Markt verdrängt:

„Was sie in der Praxis tun werden, ist, die zehn größten Projekte und die Projekte mit langer Historie faktisch zu grandfathern. Cardano auch. Aber jedes neue Blockchain-Projekt müsste die Vereinigten Staaten ausschließen, außerhalb der USA wachsen und vielleicht nach fünf oder zehn Jahren in den US-Markt eintreten.“

Sein Gegenentwurf bleibt ein prinzipienbasierter Ansatz: modernisierte Wertpapiergesetze, blockchainbasierte Offenlegung, ausdrückliche Schutzklauseln für Entwickler und objektivere Standards für Dezentralisierung. Solange das fehle, sei für ihn die entscheidende Frage nicht, ob Washington schnell handle, sondern ob der Preis dafür zu hoch sei.

H.R. 3633 and the Idiocy of the Masses https://t.co/zHcUQWQt3H

— Charles Hoskinson (@IOHK_Charles) March 2, 2026